Ενα άκρως επικίνδυνο πόκερ με τις καταθέσεις βρίσκεται σε εξέλιξη
παγκοσμίως, μετά τη λύση κουρέματος που επιβλήθηκε στην Κύπρο. Τα
δεδομένα ρίσκου, ασφάλειας και αποδόσεων μεταβάλλονται ραγδαία και το
χρηματοπιστωτικό σύστημα αναζητά λύσεις για την προσέλκυση κεφαλαίων με
κάθε δυνατό τρόπο. Σε αυτό το πλαίσιο της ανατροπής του status quo
εντάσσεται και οι εκθέσεις επενδυτικών οίκων και τραπεζών για την
ασφάλεια των καταθέσεων και των κριτηρίων που πρέπει να πληρούν τα
ιδρύματα ώστε να θεωρούνται ασφαλή. Στην πραγματικότητα όμως κανείς δεν
είναι σε θέση να γνωρίζει ή να μπορεί να προβλέψει με ασφάλεια πιο θα
είναι το αποτέλεσμα της διεργασίας αυτής.
Η Morgan Stanley σε έκθεσή της κινείται κόντρα σε άλλους οίκους επισημαίνοντας ότι η ποιότητα των κεφαλαίων και η προέλευση των πόρων για την ανακεφαλαιοποίηση σε συνδυασμό με το Δημόσιο χρέος της χώρας καθορίζουν την ασφάλεια που μπορεί να παράσχει το τραπεζικό σύστημα στους καταθέτες. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι κάτω από τα σενάρια που χρησιμοποίησαν η Ελλάδα, η Μάλτα και η Ιταλία ανήκουν στη ζώνη υψηλού κινδύνου για ενδεχόμενο κούρεμα.
Βασίζει αυτή την προσέγγιση στην χαμηλή ποιότητα ποιότητα των κεφαλαίων και την χολαίνουσα κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών. Αποτελούν, σύμφωνα με τους αναλυτές του οίκου, μεγαλύτερο πρόβλημα που απειλεί τη σταθερότητα του συστήματος, καθιστώντας τις τράπεζες ευάλωτες και ανίσχυρες να προστατεύσουν τους πελάτες τους,
Η έκθεση δημοσιεύεται σε μια ιδιαίτερα ευαίσθητη περίοδο καθώς η επενδυτική κοινότητα και οι καταθέτες επαναπροσδιορίζουν τον όρο ασφάλεια κεφαλαίου και αναζητούν νέους προορισμούς και επενδυτικά καταφύγια. Η έκθεση της Morgan Stanley στόχο έχει να κατευθύνει κεφάλαια προς συγκεκριμένες χώρες και τράπεζες δημιουργώντας μια κίνηση κεφαλαίων που θα προκαλέσει αναταράξεις σε ήδη πληγωμένες οικονομίες και τραπεζικά συστήματα, με άγνωστες συνέπειες και επιπτώσεις. Πρόκειται για την πρώτη έκθεση που πλήττει χωρίς περιστροφές το ελληνικό τραπεζικό σύστημα μετά την υπογραφή του δεύτερου Μνημονίου και αποτελεί ανησυχητική ένδειξη για τη χώρα, τραπεζικό σύστημα και τους ευρωπαϊκούς σχεδιασμούς.
Σύμφωνα με τις παραδοχές της έκθεσης οι καταθέσεις στην Ελλάδα θα πρέπει να θεωρούνται ασφαλείς καθώς παρά την κακή ποιότητα των κεφαλαίων και την χαμηλή επάρκεια του εμφανίζεται στους δείκτες των τραπεζών η ανακεφαλαιοποίηση έχει αποφασιστεί και καλύπτεται από ευρωπαϊκά κεφάλαια, των οποίων η επίδραση στο χρέος έχει αποτιμηθεί και προβλεφθεί και δεν επηρεάζει τη βιωσιμότητά του.
Παρ όλα αυτά στον πίνακα τον οποίο παραθέτουν οι αναλυτές του οίκου φαίνεται ξεκάθαρα ότι το τραπεζικό σύστημα που αντιμετωπίζει αυτό τον κίνδυνο, και μάλιστα πολύ περισσότερο από οποιοδήποτε άλλο, είναι το ελληνικό.
Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν το χειρότερο συνδυασμό της κακής ποιότητας κεφαλαίων και της χαμηλής κεφαλαιακής επάρκειας, σύμφωνα πάντα με τα στοιχεία της Morgan Stanley. Παρακάτω, ακολουθούν οι τράπεζες της Ιταλίας και της Αυστρίας.
Η Morgan Stanley απορρίπτει τις αναλύσεις που είδαν το φως της δημοσιότητας το τελευταίο διάστημα και οι οποίες καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι οι χώρες που έχουν υπερτροφικό τραπεζικό τομέα σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας τους, είναι “υποψήφιες” για κούρεμα των καταθέσεών τους. Μην κοιτάζετε τα κριτήρια του μεγέθους του τραπεζικού τομέα σε σχέση με την οικονομία ή της εξάρτηση του τραπεζικού συστήματος από τις εγγυημένες και ξένες καταθέσεις, ή ακόμα και της εξάρτησης των τραπεζών από τη χρηματοδότηση της διατραπεζικής αγοράς, σημειώνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley. Έτσι, οι αναλύσεις που δείχνουν το Λουξεμβούργο και τη Μάλτα να είναι έτοιμες να πάρουν σειρά για κούρεμα καταθέσεων, μετά την Κύπρο, δεν βρίσκουν σύμφωνο τον αμερικανικό οίκο.
“Πιστεύουμε ότι η ποιότητα κεφαλαίων είναι αυτή που έχει τη μεγαλύτερη σημασία”, τονίζουν οι αναλυτές. “Μόνο εάν υπάρξει μια ανάγκη για ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών, την οποία μία κυβέρνηση δεν μπορεί να χρηματοδοτήσει μόνη της, και στην περίπτωση που κριθεί ότι η χρήση κεφαλαίων του ευρωπαϊκού μηχανισμού διάσωσης ESM για την ανακεφαλαιοποίηση θα έθετε σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα του χρέους, τότε, το bail in (κούρεμα) των senior τραπεζικών ομολόγων και των καταθέσεων θα μπορούσε να είναι μία πιθανότητα, όπως συνέβη στην Κύπρο”, εξηγεί η Morgan Stanley.
Η Morgan Stanley σε έκθεσή της κινείται κόντρα σε άλλους οίκους επισημαίνοντας ότι η ποιότητα των κεφαλαίων και η προέλευση των πόρων για την ανακεφαλαιοποίηση σε συνδυασμό με το Δημόσιο χρέος της χώρας καθορίζουν την ασφάλεια που μπορεί να παράσχει το τραπεζικό σύστημα στους καταθέτες. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι κάτω από τα σενάρια που χρησιμοποίησαν η Ελλάδα, η Μάλτα και η Ιταλία ανήκουν στη ζώνη υψηλού κινδύνου για ενδεχόμενο κούρεμα.
Βασίζει αυτή την προσέγγιση στην χαμηλή ποιότητα ποιότητα των κεφαλαίων και την χολαίνουσα κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών. Αποτελούν, σύμφωνα με τους αναλυτές του οίκου, μεγαλύτερο πρόβλημα που απειλεί τη σταθερότητα του συστήματος, καθιστώντας τις τράπεζες ευάλωτες και ανίσχυρες να προστατεύσουν τους πελάτες τους,
Η έκθεση δημοσιεύεται σε μια ιδιαίτερα ευαίσθητη περίοδο καθώς η επενδυτική κοινότητα και οι καταθέτες επαναπροσδιορίζουν τον όρο ασφάλεια κεφαλαίου και αναζητούν νέους προορισμούς και επενδυτικά καταφύγια. Η έκθεση της Morgan Stanley στόχο έχει να κατευθύνει κεφάλαια προς συγκεκριμένες χώρες και τράπεζες δημιουργώντας μια κίνηση κεφαλαίων που θα προκαλέσει αναταράξεις σε ήδη πληγωμένες οικονομίες και τραπεζικά συστήματα, με άγνωστες συνέπειες και επιπτώσεις. Πρόκειται για την πρώτη έκθεση που πλήττει χωρίς περιστροφές το ελληνικό τραπεζικό σύστημα μετά την υπογραφή του δεύτερου Μνημονίου και αποτελεί ανησυχητική ένδειξη για τη χώρα, τραπεζικό σύστημα και τους ευρωπαϊκούς σχεδιασμούς.
Σύμφωνα με τις παραδοχές της έκθεσης οι καταθέσεις στην Ελλάδα θα πρέπει να θεωρούνται ασφαλείς καθώς παρά την κακή ποιότητα των κεφαλαίων και την χαμηλή επάρκεια του εμφανίζεται στους δείκτες των τραπεζών η ανακεφαλαιοποίηση έχει αποφασιστεί και καλύπτεται από ευρωπαϊκά κεφάλαια, των οποίων η επίδραση στο χρέος έχει αποτιμηθεί και προβλεφθεί και δεν επηρεάζει τη βιωσιμότητά του.
Παρ όλα αυτά στον πίνακα τον οποίο παραθέτουν οι αναλυτές του οίκου φαίνεται ξεκάθαρα ότι το τραπεζικό σύστημα που αντιμετωπίζει αυτό τον κίνδυνο, και μάλιστα πολύ περισσότερο από οποιοδήποτε άλλο, είναι το ελληνικό.
Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν το χειρότερο συνδυασμό της κακής ποιότητας κεφαλαίων και της χαμηλής κεφαλαιακής επάρκειας, σύμφωνα πάντα με τα στοιχεία της Morgan Stanley. Παρακάτω, ακολουθούν οι τράπεζες της Ιταλίας και της Αυστρίας.
Η Morgan Stanley απορρίπτει τις αναλύσεις που είδαν το φως της δημοσιότητας το τελευταίο διάστημα και οι οποίες καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι οι χώρες που έχουν υπερτροφικό τραπεζικό τομέα σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας τους, είναι “υποψήφιες” για κούρεμα των καταθέσεών τους. Μην κοιτάζετε τα κριτήρια του μεγέθους του τραπεζικού τομέα σε σχέση με την οικονομία ή της εξάρτηση του τραπεζικού συστήματος από τις εγγυημένες και ξένες καταθέσεις, ή ακόμα και της εξάρτησης των τραπεζών από τη χρηματοδότηση της διατραπεζικής αγοράς, σημειώνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley. Έτσι, οι αναλύσεις που δείχνουν το Λουξεμβούργο και τη Μάλτα να είναι έτοιμες να πάρουν σειρά για κούρεμα καταθέσεων, μετά την Κύπρο, δεν βρίσκουν σύμφωνο τον αμερικανικό οίκο.
“Πιστεύουμε ότι η ποιότητα κεφαλαίων είναι αυτή που έχει τη μεγαλύτερη σημασία”, τονίζουν οι αναλυτές. “Μόνο εάν υπάρξει μια ανάγκη για ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών, την οποία μία κυβέρνηση δεν μπορεί να χρηματοδοτήσει μόνη της, και στην περίπτωση που κριθεί ότι η χρήση κεφαλαίων του ευρωπαϊκού μηχανισμού διάσωσης ESM για την ανακεφαλαιοποίηση θα έθετε σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα του χρέους, τότε, το bail in (κούρεμα) των senior τραπεζικών ομολόγων και των καταθέσεων θα μπορούσε να είναι μία πιθανότητα, όπως συνέβη στην Κύπρο”, εξηγεί η Morgan Stanley.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου